大油眼委内瑞拉但它可能需要耐心

本周,委内瑞拉统治了14年的社会主义煽动者乌戈·查韦斯的去世,可能为外国石油公司重返石油业务的国家打开大门,石油业务现在远远落后于其潜力

任何此类回报的可能性和速度将取决于一件事:政府需要现金多么糟糕,这是一个供应日益短缺的问题这个国家约有3000万人口资金短缺的原因并不难理解为社会福利计划提供资金,查韦斯和他的军队政府将近1000家私营公司国有化并利用国有石油公司Petroleos de Venezuela SA(Pdvsa)的现金流,而不是再投资业务由于利用其现金流来建造住房,补贴货物并启动其他投票项目,设备年久失修,工人们对工资停滞不前和安全标准恶化感到不满,特别是在炼油厂没有o工业已经接近取代委内瑞拉的能源业务,所以今天Pdvsa提供了该国收入下降的绝大部分多年来忽视和管理不善的结果是产量下降了20%:2000年,委内瑞拉的石油生产,世界上最大的原油储量近300亿桶石油,约为每天316万桶; 11年后,这个数字已降至每天2.47亿桶相比之下,储量大幅减少的美国现在生产的原油比委内瑞拉分析师估计委内瑞拉可以生产的产量更多,如果其资产管理得当,范围从6即使在查韦斯后最有利的情况下,即使在最有利的后查韦斯情景下,也需要外国能源和与能源相关的公司,这意味着变化将是缓慢而渐进的,分析师称“我们怀疑这一点很少总部位于伦敦的资本经济学的新兴市场经济学家大卫里斯说:“查韦斯的统治已经在国家的机构和统治精英中根深蒂固,他们的既得利益意味着几乎不可能有任何改变

”政府将在任何选举之前保持宽松的货币和财政政策但除非当局能够找到一些硬通货来为进口增加提供资金以缓解国际货币基金的短缺调解商品,刺激措施可能只会引发通货膨胀,加剧国际收支的压力,而不是推动经济增长加快“巩固执政党团结的必要性可能会推迟到2014年才会对经济造成严重关注”纽约大学加勒廷个性化研究学院助理教授亚历杭德罗·韦拉斯科说:“其中一些将受到国内经济压力的影响,并且在短期到中期内会发生很大变化,我的意思基本上就是今年

” [副总统尼古拉斯]马杜罗,如果他赢得选举,需要在多大程度上支持他的基础“Velasco说政府将修复其资产负债表的最可能的初步步骤是减少补贴石油的数量它向区域盟国销售的产品包括Petrocaribe SA的成员,其中包括许多加勒比海国家,以及玻利瓦尔替代品的成员

美洲或ALBA,其中包括玻利维亚,厄瓜多尔,尼加拉瓜和古巴但是,古巴可能会继续从委内瑞拉获得补贴石油,因为它既为该国提供了一批医务人员,又为马杜罗等提供了分配给chavismo领导人的国家安全人员

这些步骤不会增加现金,政府将不得不考虑转向外国能源公司“一方面,[马杜罗]将需要继续查韦斯的反帝国主义言论,”如果只是为了减轻一些查韦斯政策的担忧可能Velasco说:“另一方面,他们可能不得不与外国公司达成一些交易

”这些将是获得陆上页岩油资产和Orinoco Belt的交易,这是世界上最大的单一交易

原油储备“外国石油公司迫切希望进入委内瑞拉石油,因此,他们很有可能接受不利于预期的交易这是一场长期的赌博,随着时间的推移可能有所改善,“Velasco说”现在,他们只是想参与游戏 所以在短期内,他们愿意接受不利的交易“他说,第一种类型的外国石油公司加拉加斯可能会转向以甜蜜的合同条款将是巴西的Petroleo Brasileiro SA或Petrobras等国有公司和俄罗斯的俄罗斯天然气工业股份公司OAO之后是埃克森美孚公司(纽约证券交易所股票代码:XOM)和BP PLC(伦敦证券交易所股票代码:BP)等私人石油公司“政府可能做的是放宽生产共享协议的条件,为公司提供更大的份额,Velasco说”你可能有要求50-50分割的交易改为70-30,但仅限于短期内它将在短暂的一段时间后重新谈判这一切都取决于政府认为现金紧张的方式“其中一个复杂的因素是待决之间的仲裁委内瑞拉和查韦斯资产查封的能源公司之一康菲石油公司(纽约证券交易所代码:COP),曾经是全国最大的非委内瑞拉能源公司康菲石油公司可以从中受益匪浅Oppenheimer&Co的高级石油分析师Fadel Gheit重新获得了以前的资产,他告诉基督教科学箴言报“被没收的资产的账面价值为450亿美元[当时]市值现在为200亿至300亿美元ConocoPhillips可以最终看到100亿美元的净收益“康菲石油公司没有为查韦斯后的突破而屏住呼吸”我们不希望[他的死亡]对我们目前正由国际和解中心审议的仲裁听证会产生任何影响投资纠纷(ICSID),“康菲石油公司发言人Daren Beaudo表示,他也拒绝”推测委内瑞拉的未来机会“埃克森美孚公司还有一项针对委内瑞拉的待决仲裁案,公司发言人David Eglinton表示,”争议并未超过委内瑞拉的权力

征用;根据适用的国际法,委托拉未能履行其根据被征收投资的公平市场价值支付赔偿的义务,“Eglinton说:”我们没有迹象表明ICSID何时会做出决定“一旦加拉加斯削减其海外业务石油补贴,国有石油公司邀请和解决与私营公司的纠纷,它可能转向私人钻井公司,如帕克钻探公司(纽约证券交易所代码:PDK),纽约大学的Velasco说即使委内瑞拉政府向自由市场开放经济,那里资本经济公司Rees表示,中国政府已向其委内瑞拉政府提供了近500亿美元贷款,这是中国无法控制国家整体经济的两个变数

近年来,随着原油运输偿还贷款,“里斯说”这些贷款一直是政府的关键因素保持日益不可持续的国际收支状况的能力“政府无法控制的另一个未知因素是原油的市场价格”即使马杜罗先生能够获得中国的持续资金,我们怀疑这只是一个问题

在委内瑞拉经济模式的缺陷出现之前的时间通过国有化计划挖空当地工业使得经济越来越依赖于许多商品的进口但缺乏储蓄意味着当局只能维持通过外汇债务和高油价获得的当前消费水平因此,经济极易受到油价下跌的影响我们已经在今年的经济衰退中写下了这一点但是,如果全球油价在一段时间内持续低于每桶100美元未来几年,正如我们认为的那样,那么马杜罗先生的总统职位将面临国际收支危机甚至可能的危险

债务违约“合在一起 - 加拉加斯可以控制的因素和它不能控制的因素 - 真正的改革似乎很遥远,如果不是空想的话

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